机构：东北证券

说合员：赵宇阳

3C零部件放量，积极布局汽车零部件

1）营收大增，耳机类部件证据亮眼。2024 年，公司3C 精密金属零部件业求竣事收入7.93 亿元，同比增长40.26%。从居品角度看，公司可一稔类精密金属零部件升迁较快，相等是耳机金属头梁、改革型耳机充电仓接口以及无线跟踪器金属壳等精密金属零部件。咱们看好下半年公司与大客户的新耳机神志相助、新导入的耳机类精密零部件市集需求。2）汽车业务营收毛利率双增，看好后续业务多元发展。2024 年，公司汽车精密金属零部件业求竣事收入2.23 亿元，同比增长21.12%，毛利率为14.22%，同比增多2.77 个百分点。公司收效拓展了多个此类零件的新神志，竣事了居品线的多元化。不仅贯串了空调、座椅门锁、多媒体、安全气囊、电机、尾翼、减振器、收尾器、等限度的精密零部件及总成结构件的迷惑，还陆续在能源混动系统应用等限度开展相助。咱们看好后续汽车零部件多元化哄骗和拓展。

零部件工艺亮眼，开拓东说念主形赛说念打造第二增长弧线

1）公司领有13 项中枢工夫，聚焦零部件高精度高后果成型。公司自成立以来一直专注于精密金属零部件的研发、制造和销售。公司已在细致线成型、高精密车铣复合成型、金属嵌件注塑成型、金属粉末打针成型（MIM）、高速贯串冲压成型、管件3D 折弯成型、微米级金属湿拉等金属精密成型工艺和坐褥要领中掌抓多项中枢工夫。公司领有由关键中枢工夫、专利等构成的工夫工艺体系，该体系是保险公司长久高质地发展的关键。2）成立机器东说念主子公司，看好后续公司产业链有关进展。公司利用在精密金属制造方面的工夫荟萃和研发材干向东说念主形机器东说念主智慧手袖珍丝杠、腱绳、智慧手弹簧、防松脱金钢防滑止滑垫片等零部件标的转型，公司建树福立旺精密智造（苏州）有限公司动作承载东说念主形机器东说念主零部件制造的神志主体，该神志投资10 亿元，于2025 年5 月8日开工迷惑。现在袖珍丝杠正处于研发送样阶段，客户现在也在丝丝入扣对接中。

盈利预测与投资提议：咱们瞻望25-27 年收入差别竣事17.58/24.26/31.90 亿元，归母净利润差别为1.63/2.49/3.08 亿元，对应PE 差别为40.89/26.70/21.61X，看好公司改日东说念主形机器东说念主布局+主业下半年ASP 升迁，初次隐匿，赐与“买入”评级。

风险提醒：卑劣需求不足预期；事迹预测和估值不达预期。

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